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　　震荡反复，而可转债市场却热度飙升，走出独立强势行情。截至1月13日，中证转债及可交换债指数一举突破549.868点，创下阶段性新高，年初至今涨幅达4.63%；1月12日市场成交额更是突破1080亿元，交投活跃度创近期峰值。

　　更值得关注的是，全市场38只可转债基金年内收益悉数收正，在“宽基震荡+主题轮动”的市场环境下，兼具“股性进攻+债性防御”双重属性的可转债基金，已成为投资者资产配置的核心王牌。普通投资者该如何精准把握这一投资机遇？

　　可转债基金之所以能成为震荡市的“香饽饽”，核心在于其独特的产品属性与当前市场环境的高度适配，具体可归结为三大核心价值：

　　2026年1月，中证转债指数创下2015年以来逾10年新高，2025年全年涨幅达18.66%，显著跑赢上证指数，充分验证了其在权益牛市中的跟涨能力。而在市场回调阶段，可转债的债底属性如同“安全垫”，能有效缓冲跌幅——近三年表现前五的可转债基金，最大回撤普遍低于同类权益产品，稳健性优势凸显。

　　近三年，五强可转债基金平均收益率高达43.62%，展现出极强的收益创造能力。其中，南方昌元可转债A以55.25%的收益率领涨；工银可转债凭借51.69亿元的规模实现42.14%的收益，兼顾规模与业绩双优；华商、华夏、广发旗下可转债基金收益率均超36%。值得注意的是，这些绩优基金机构持有占比普遍超60%，工银可转债更是达到85%以上，专业资金的密集布局，彰显了对其投资价值的高度认可。

　　当前市场呈现“宽基震荡+主题轮动”的特征，可转债的双重属性完美契合投资者“稳健增值”的需求。当正股上涨时，可转债的股性被激活，可通过转股分享股价上涨红利，典型如塞力转债凭借脑机接口概念，两日暴涨44%；当正股下跌时，其债底属性提供保底保护，下跌空间相对有限，有效控制组合波动。

　　近三年表现亮眼的五强可转债基金，在策略、规模、风险收益特征上差异显著，投资者可根据自身风险偏好精准选择：

　　南方昌元可转债A聚焦科技、高端制造等成长赛道，2025年收益率超28%，擅长捕捉高景气板块的爆发性机会，收益弹性居首，但波动相对较大。规模15.47亿元的南方昌元可转债A近3年收益率55.25%， 特点是高弹性进攻型，追求超额收益，适合进取型投资者。

　　华商可转债A以银行、非银金融等低波动品种为底仓，择机增配周期蓝筹，实现“债稳股攻”的平衡，波动控制能力优于同类。规模12.39亿元的华商可转债A近3年收益率44.38%，特点是稳健进取型兼顾收益与稳健，适合偏好行业轮动的平衡型投资者。

　　工银可转债是机构重仓的“压舱石”基金，以红利类转债为盾，以航空非银金融等权益类资产为矛，业绩持续稳定性强，规模优势显著，流动性极佳，是长期配置的优选。规模51.69亿元的工银可转债近3年收益率42.14%，特点是均衡稳健型，股性债性兼具，进可攻，退可守，适合长期配置的保守型投资者。

　　规模8.82亿元的华夏可转债增强A近3年收益率41.42%，特点是灵活交易型，适合关注市场节奏，擅长择时的积极型投资者。

　　广发可转债A坚持以股性转债为核心仓位，从自下而上的个股挖掘、自上而下的行业选择两个角度，寻找基本面持续验证的成长标的，同时规避高溢价品种，在谋求收益弹性的同时注重风险控制。规模15.34亿元的广发可转债A近3年收益率36.93%，特点是基本面结合量化灵活调仓，适合长期配置的平衡型投资者。

　　当前可转债市场呈现“供需收缩+估值高位+结构分化”的特征，单纯依赖指数贝塔收益的时代已过去，精细化操作成为盈利关键。

　　业绩维度：优先选择近3年收益率超35%、且每年收益均为正的基金，同时关注2025年牛市中的跟涨能力，确保基金在牛熊周期中均能跑赢同类。

　　规模维度：避开规模低于5亿元的迷你基金，防止申赎受限引发流动性风险；规模过大（如超100亿元）需关注基金经理管理能力是否匹配；10-50亿元区间的基金兼顾灵活性与安全性，为最优选择。

　　策略维度：进取型投资者可选择聚焦科技、AI医疗、高端制造等赛道的基金；稳健型投资者优先配置以金融、公用事业等低波动转债为底仓的产品；均衡型投资者可选择行业分散、兼顾价值与成长的基金。

　　核心仓位（60%-70%）：配置工银可转债、华商可转债A等稳健型基金，以低波动转债打底，获取确定性债底收益与行业红利，作为组合的“压舱石”，保障基础收益。

　　卫星仓位（30%-40%）：配置南方昌元可转债A、华夏可转债增强A等弹性型基金，重点捕捉脑机接口、AI、人形机器人、低空经济等主题性机会，提升组合收益上限。

　　仓位管理：震荡市中避免满仓操作，单只基金仓位不超过30%；当转债指数跌幅超3%时，分批加仓核心仓位；当指数创历史新高后，适当减仓卫星仓位，锁定收益。

　　1-3月内把握“春季躁动”行情，权益市场回暖将带动转债股性发力，可适度提升卫星仓位比例，重点关注科技、高端制造方向的基金。

　　4-6月：进入业绩披露期，高估值转债面临业绩验证压力，可能出现回调，需降低弹性仓位，转向低估值顺周期赛道基金。

　　全年：淡化仓位择时，聚焦个券与赛道精选，依托“核心+卫星”组合穿越市场波动，分享新质生产力与经济复苏带来的长期红利。

　　每季度审视基金业绩与策略适配性，若基金连续3个月跑输中证转债指数，或出现策略漂移（如稳健型转向激进型），需及时更换标的；若基金规模骤增超50%，需警惕流动性与管理压力对业绩的影响。

　　2026年，可转债基金仍处于“债底支撑+股性驱动”的黄金配置期，五强基金的优异表现已充分验证其在震荡市的适配性。投资者需摒弃“盲目追高”的思维，遵循“选绩优基金、搭攻守组合、控估值风险”的三步走策略，精准匹配自身风险偏好，就能在分化行情中把握确定性收益，实现资产的稳健增值。在震荡市中，可转债基金的核心价值在于“不缺席上涨，不承受超额下跌”——选对方向、做好配置、严控风险，便是解锁躺赢密码的关键。

　　风险提示：基金过往业绩不代表未来表现，基金投资存在风险。投资者应在充分了解产品风险收益特征的基础上，根据自身风险承受能力审慎做出投资决策。